：本不断攀升的情况下，生育的“性价比”无疑正在降低。根据测算，目前一线城市的直接生育成本或在80万元以上，而其中用于孩子教育的费用就在23万元左右，课外辅导费用则在18万元左右k8凯发官网，“鸡娃”的成本占比将近20%。我们认为，为了降低教育成本带来的压力，一方面要规范课外辅导行业，杜绝目前存在的贩卖焦。”
2.数据显示，我国人口呈现以下特点：1、人口增长率持续放缓，2020年我国人口总体规模约14.1亿人，与六普相比年平均增长率0.53%，2020年新生人口仅1200万；2、育龄妇女总和生育率仅为1.3，位居全球200个主要经济体倒数前十，考虑到疫情影响，依然处于较低生育水平；3、高等教育成果斐然，全国已有2.2亿人具有大学文化程度；4、人口进一步向核心区域汇聚，同时中部人口大省也开始享受人口回流红利。凯时网站
4.人生育意愿的变化受生育成本、受教育程度、社会观念等诸多因素影响，但在近年来生育成本不断攀升的情况下，生育的“性价比”无疑正在降低。
5.根据测算，目前一线城市的直接生育成本或在80万元以上，而其中用于孩子教育的费用就在23万元左右，课外辅导费用则在18万元左右，“鸡娃”的成本占比将近20%。
6.我们认为，为了降低教育成本带来的压力，一方面要规范课外辅导行业，杜绝目前存在的贩卖焦虑、虚假宣传现象，但更重要的是加大对于优质教育资源的供给，确保教育公平。
8.我们根据历史出生人口等数据对于未来各阶段适龄人口规模做出测算，预计到2050年教育行业的适龄人口规模将在2.4亿左右，是2020年的约7成。
9.而对于义务教育、高中教育、高等教育，其适龄人口规模拐点将可能分别在26年、32年、35年左右到达。
11.教育行业市场规模=适龄人口规模×渗透率×客单价，但我们认为适龄人口整体规模是决定行业大小的重要因素但尚非最核心要素：1k8凯发官网、目前我国出生人口下滑时间较短，政策尚有一定调整空间；2、教育行业整体看发展尚处在早期阶段，无论是K12课外辅导、职业教育、民办高教还是托育，国内市场都远未发展成熟，市场集中度还处在较低水平；3、教育发展并不均衡，三四线城市和乡村各类教育资源供给普遍不足，下沉市场空间广阔；4、在线教育的快速发展使得教育这个古老的行业的数字化变革进程加快，教育线上化蕴含着新的机会。
13.对于托育行业，目前供给严重不足，单纯依靠政府财政支持可能无法满足实际需要，我们看好在坚持其公益属性原则下的投资机会。
14.而长期看，由于我国人口结构和经济结构的调整，职业教育的红利期正在到来，我们认为面向白领群体的职后培训赛道、凯时网站面向蓝领的职业培训赛道、面向应届生的职业能力和招录培训赛道都有巨大的成长空间。
17.对于民办高教：我们认为中期看民办高教尚处于“人口×渗透率×客单价”向上的红利期，叠加上政策不确定性消除，未来几年民办高教将迎来高速发展良机。
18.而长期看，适龄人口的大规模下降将是对民办学校的重大考验，建议关注高校所在地区的人口持续流入、口碑和就业质量较高的标的，建议关注：中教控股等。
19.对于K12课外辅导：行业正迎来强监管，一方面素质教育已变为半刚性需求，美育、体育等细分行业迎来发展良机，另一方面，在中考和高考双重压力下，课外辅导仍属于“刚性”需求，我们看好行业规范后龙头长期的发展潜力，建议关注：新东方、好未来。
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